政策與資本

失效不是從崩潰開始。

它從約束被設定的地方開始。

治理不僅決定方向。

它決定了什麼是可能的。

政策制定規則。
資本設定預期。
合約將其鎖定為執行。

決策不是自由做出的。

它是在這些約束之內被做出的。

當這些層級沒有同步運作時，錯位就會出現。

政策可能追求供應。
資本可能要求回報。
合約可能在不確定性下鎖定價格。

每一層單獨看都是合理的。

但放在一起，就形成壓力。

壓力不會停留在上層。

它會向下移動。

從政策到資本。
從資本到開發商。
從開發商到建商。
從建商到供應商。

每一層都將風險轉移到下一層。

直到某一層無法再承受為止。

當失效顯現時，人們往往試圖在崩潰點解決問題。

更多監管。
更多審查。
更多營運控制。

但問題不在局部。

而在結構。

修復一層，並不能消除壓力。

只會改變壓力的方向。

治理不會消除風險。
它決定風險將由誰承擔。

延伸

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